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论企业财务目标和股权激励的实现



论企业财务目标和股权激励的实现

作者:未知

一,企业财务目标:矛盾与协调(一)企业财务目标关于企业财务目标,当前学术界主要有利润最大化,每股收益最大化,股东财富最大化的观点。在上市公司中,其股票价格代表公司的价值。作为公司的所有者,企业价值的最大化是股东财富的最大化。所谓企业最大化利润,最大化每股收益,归根到底是为了最大化股东财富。因此,笔者认为,上市公司的财务目标是最大化股东财富。

(二)实现企业财务目标的矛盾

股东和经营者持有的信息是不对称的。运营商拥有更多的信息优势,这些优势是股东不了解或难以为股东核实的。股东很难发现或监督经营者的业务和决策行为。因此,在信息不对称的情况下,运营商更容易做出损害股东利益的事情和行为。通过这种方式,运营商的财务目标与公司的财务目标之间存在偏差甚至矛盾。

(3)协调和解决财务管理目标矛盾的方法

激励和约束是互补的,两者必须统一和平等对待。激励约束机制也是一种辩证统一的机制。只有激励和约束二者的机制才是有效的制度安排,才能成为协调和解决金融目标矛盾的有效途径。

(4)股权激励

股权激励机制是激励制度和价值分配制度的创新,它结合了股东,经理和员工的利益。基本思想不仅是将公司的财务目标与管理者的个人财务目标相结合,还将期望与收入相结合,同时结合约束和激励。在企业激励约束机制中,股权激励是协调和解决金融目标矛盾的重要手段。

第二,中国股权激励的现状和问题:对中国上市公司的研究

(一)中国股权激励制度实施现状

目前,中国的股票期权是股权激励的最重要方式。股权激励是基于公司股票的董事,高管,核心员工和公司其他人员的长期激励方式。股权激励旨在实现运营商和公司股东的相同利益,并缓解公司所有者和管理者之间的委托 - 代理问题。股权激励有三种主要形式:股票期权,股票增值权和限制性股票。(二)现阶段我国上市公司股权激励存在的问题

1.证券市场缺乏有效性

股权激励与证券市场的有效性有关,并受到股票来源,行权价格和行权期等因素的影响。由于不合理因素,过度投机等因素,上市公司股价无法真实反映其表现。因此,在完全理性的市场还有很长的路要走的中国证券市场,仍然难以实现公司业绩与股权激励计划实施所需的股价之间的密切关联。

2.缺乏有效的经理市场

股权激励的主要目标是企业管理者。要充分发挥股权激励的真正作用,就必须建立规范有效的经理市场。但是,中国还没有建立真正的职业经理人市场。中国国有控股上市公司的绝大多数高管均由政府主管部门或主要股东直接任命。行政任命的管理者的颜色过于强烈,这极大地影响了股权期权对管理者的吸引力和激励。扮演的角色。

3.运营商绩效评估系统尚未建立。

目前,中国的企业还没有真正建立起科学,健全的绩效考核体系。主要问题是:

(1)评估不规范,总经理一人评估或通过现象;

(2)评价指标含糊不清,可操作性不强,评价较热,长期忽视短期表现;

(3)评估结果未得到尊重,或者奖励失去,影响了员工的积极性。

三是完善股权激励机制,实现公司财务目标的现实途径和对策

(1)实现我国股权激励制度的两种主要途径

1.股票期权计划。股票期权制度是指一种企业所有者以一定的价格(行权价格)提供一定数量的公司股票一段时间,以获得行权价格和行使权利。当天股市价格差异的权利。股票期权有两个特点:1,付款,即受益人,必须花钱购买股票,按照约定的行权价格; 2选择性,即受益人可以选择行使或放??弃锻炼。

2.管理融资收购。管理层收购(MBO)是通过公司或母公司的管理层收购公司的部分或全部股权。收购的融资方式大多采用较大比例的债务融资,即杠杆收购,因此MBO是一种杠杆收购。管理融资收购不仅是改变公司股权结构的兼并重组行为,也是解决管理激励问题的重要举措,也是公司制度改革的趋势。(二)完善股权激励机制,实现公司财务目标的对策

1.改善董事会的组成,完善公司治理结构。目前,中国上市公司仍存在国有股现象。大多数董事会席位由管理层作为主要股东的代表占据,形成事实上的“内部人员控制”。这种由“内部人”控制的企业股权激励政策将由有动力的人制定,即公司自身的管理。他们希望,在最大化自身利益的同时,设计的激励机制必然会损害股东的利益。为了克服这一制度上的缺陷,有必要改善董事会的组成,最大限度地增加外部董事,特别是独立董事的数量,以限制董事会主要股东的席位,从而优化,改善和进一步规范公司治理。

2.建立严格的经理监督和评估体系。目前,中国企业的外部监管力度还比较薄弱。会计师事务所等外部监管机构仍然没有适当的监督作用,企业内部监督机制效果不佳。管理者的评价没有客观统一的评价体系。有鉴于此,笔者认为,中国企业可以借鉴西方企业董事会下属的薪酬委员会的建立,具体负责股权激励机制的设计,实施和管理者绩效评估。薪酬委员会应制定统一的评估体系,以绝对(即每股税后利润增长率,净资产收益率等)和相关(即同行业企业的排名)对管理者进行评估。

3.创新股权激励措施,积极探索各种股权激励措施。目前,中国的股权激励形式过于单调,片面,主要集中在经理股票期权和管理融资收购。应鼓励企业根据自身的不同情况,为经营者探索不同的激励措施,如联合持股,虚拟股票期权和股票授予计划。

4,加快相关法律法规的建设和完善。目前,股权激励制度的规定不包括《上市公司股权激励管理办法》和《公司法》等其他重要法律法规,但《证券法》(试行)除外。在国际上,实施股权激励的公司和个人通常都有税收优惠政策,中国不仅没有税收优惠,而且还面临管理融资收购的双重征税,严重影响了中国企业股权激励的实施。计划的热情。因此,有必要加快相关法律法规的建设和完善,为扩大股权激励制度的实施提供法律和政策支持。